叶 檀：房企该破产时就得破产
2012-04-21 来源：叶檀博客 编辑：韩轩
本轮房地产调控，首现杭州第一家因资金链问题申请破产的房地产公司——金星房地产公司。这家开发商的实际控制者——浙江中江控股有限公司(下称“中江控股”)恰是2012年浙江第一起资金崩盘案的主角。 这样的企业本不该进入房地产行业。
首先，不专业。中江控股多元化经营，进入金星房产原因无他，垂涎于房地产业的高利润。这不是罪，但中国各地的非专业人士凭借当地的人脉资源优势，拉起一个草台班子就成立房地产项目公司，可以想像中国房地产业的“盛况”，绝不是质量向好、成本降低，而是游击小分队烽烟四起，将近十年的发展，中国房地产业专业步伐步履蹒跚，反而越来越接近于小农经济。
2008年6月，中江控股接盘金星房产及西城时代家园项目这一烂尾工程，当年遭遇2008年房地产调控，2010年开始遭遇第二轮调控。很多企业在2009年的房地产上升周期躲过一劫，没有感恩之心，反而以为自己独具慧眼，拥有常人没有的才能。说到底，不过是货币帮忙而已。
其次，激进的多元化策略，失控的扩张。
十年的经济与房地产上升周期，以及对股东、投资者、员工吝于回报的市场文化，让很多企业家忘记稳健经营四个字如何写，快速造就了一批企业赌徒，相信人有多大胆企业就有多大赢利，一味扩张，总资产一涨再涨，却永远因为扩张，导致现金流入不敷出。
中江控股官网显示，该公司是一家“集投资、科技、制造、贸易、旅游、服务于一体的综合性、多元化控股集团”，控股杭州麦林环保船用漆有限公司、杭州博来盛化工有限公司和浙江新安望江宾馆有限公司等三家公司，业务包括香料香精、船用防污漆和酒店经营等。
据报道，俞中江的中江控股涉及民间借贷约25亿元，向银行及国资背景的浙江省财务开发公司贷款、借款达25亿元。即使把俞中江的所有资产都抵押变现之后，还有约30亿元借款缺口。另据媒体披露，从2009年到今年2月，处于执行中的债务，涉及俞中江个人2.6亿元、中江控股2.8亿元、金星房产2800万元、俞中江创立的杭州友邦香料香精有限公司7000万元。
第三，把房地产当作资金杠杆无度使用。
在大举扩张与多元化进程中，房地产资产是一颗重要的挪腾旗子，供拆东墙补西墙所用。金星房产在不到4年的时间里，其股权历经5次转手，而且多数是在同俞中江有关的企业或个人之间流转。
漫长的经济扩张周期，企业主常常忘记了，只有重要国企的疯狂扩张与失控多元化才有人买单，一旦民营企业主多元化失利，只能由自己吞下苦果。从兰世立等人的结局中，可以看得十分清楚。经济下行周期，就是市场大举派发苦果的日子。只要一笔债浮出水面，就足以击倒一个产业王国。
申请破产的企业不止一家。据《重庆晨报》报道，事实上，在2月前后，曾开发过杭州温州经济城的杭州瑞达实业投资有限公司已提交申请。知情人透露，目前杭州申请破产的不止这两家开发企业。
放眼全国，如中江控股、金星房地产公司这样的企业又有多少?以另一个房地产风向标城市鄂尔多斯论，在煤矿整合、煤炭价格下降后，资源与房地产无法成为金融的主要润滑剂，风险似乎一触即发。
不仅裸泳者浮出水面，一些西装革履者渐褪光环，万科、星河湾陷入“质量门”困境，多年积累的商誉可能毁于一旦。大规模的扩张，已经影响到某些大公司信用。
无度投资，不专业的商人，无诚意的销售，无法适应经济周期的企业主，这些群体理该离开市场，让诚信、专业、稳健者有生存空间。前提是，按照破产法保护、协调好各方利益。破产就破产了，只要市场基础未失，又有什么关系。
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